转型迫在眉睫 潍柴2010-2012财报分析

因为我爱你

做一个帅气的卡友很累，这点我真的深有体会。

    重卡行业风光不再，各主机厂纷纷自造发动机。曾经是重卡行业最为显赫的潍柴帝国，面对大幅下滑的市场，有着怎样的成绩单呢？

●  攻守相争 帝国地位受到挑战

    净利润下降46.56%、营收下降19.75%、重卡发动机销量下降34.8%、市场占有率从36.16%下滑到32.6%。这是潍柴动力近日公布的2012年度财报关键信息。

    这其中传达出的讯息包括正反两个方面：一方面，潍柴帝国的霸主地位没有根本动摇，连续多年保持在30%以上，潍柴仍然是重卡发动机市场难以撼动的老大，整体利润率水平继续保持全商用车行业NO.1；另一方面，潍柴帝国的地位受到了严峻考验：主营业务过于单一化，营收主要依靠重卡及其配套领域（重型发动机、重型变速箱等），对国民经济投资建设规模和增速太过依赖，已经成为潍柴不能承受之痛。

    潍柴重卡发动机的下降，既受到了市场环境剧烈波动的影响（2011和2012年重卡行业总销量分别下跌13%和28%），同时也是竞争的必然结果。

    在重卡动力领域，潍柴是守擂者，玉柴和其他企业是攻擂者，随着玉柴重机对潍柴份额的逐年蚕食，以及各家主机厂纷纷扩大发动机自产比例（一汽解放自产机、上汽依维柯红岩引进的Cursor发动机配套率不断提高，华菱重型机、福田戴姆勒重型机、江淮-纳威司达重型机明年有望投产，北奔-玉柴合资重型发动机公司今年成立），潍柴地位下降已不可避免；

    而在客车、中轻型机等新进入行业，潍柴作为攻擂者，至今还未有显著成效。潍柴动力年度财报显示，其客车发动机2012年销售了2.25万台，比去年同期增长了20.4%，但基数还比较低，占有率偏小，跟这个行业的老大玉柴去年12万台的销量更不能比；潍柴这两年主推的中型发动机“蓝擎”WP5和WP7，去年共销售7452台，远没有达到令潍柴满意的市场目标。

    “十二五”形势风云突变，潍柴“守擂”的重卡市场进入微增长时代，如果说前几年潍柴向多元化转型的战略还是“闲庭信步、举重若轻”的话，那么到了今天，加速多元化转型已经是迫在眉睫。

●  三年财报 冰火两重天

    从下表可以看出，潍柴动力连续三年财报，呈现出明显的冰火两重天景象。

    2010年，由于中央政府4万亿投资政策的刺激，中国重卡市场完成了史上最大的一次突破，当年销量达到101.74万辆，同比增速达到59.93%。与此同时，由于潍柴在重卡发动机配套领域的强势地位，其2010年重卡发动机销量达到41.4万台，同比增长83%，市场占有率40.7%，同比提高5.1个百分点；旗下控股的陕西重汽销售各类重卡10万辆，同比上升了70.98%；陕西法士特重型变速箱共计销售85.2万台，大幅增长60.2%。

    到了2011年和刚刚过去的2012年，形势就开始急转直下。2012年，受国民经济增速放缓和固定资产投资增速下滑的影响，潍柴动力销售重卡发动机20.75万台，同比下降34.8%，市场占有率32.6%，虽保持了行业老大地位，但比上年下降了3.56个百分点；5吨装载机发动机销售6.26万台，同比下降50.9%，高于行业降幅（行业降幅为36.3%）；控股的陕西法士特销售变速器45.2万台，同比下滑35.5%。

    在财务指标上，潍柴也受损严重，2011年和2012年连续两年下降，2012年更是快速下降。其2012年营业总收入为481.65亿元，同比下降19.75%——要知道，2011年，潍柴营收600.19亿元，就已经下降了5.15%。2012年，潍柴动力营业利润为37.19亿元，同比下降48.13%；归属上市公司股东的净利润为29.91亿元，同比下降46.56%，净资产收益率只有12.62%，同比减少14.48个百分点。

    毫无疑问，加速转型，已很现实地摆在潍柴高层案前。

●  跟时间赛跑 加速战略转型

    实际上，多元化转型，潍柴动力及其母公司潍柴集团在十一五就已经开始规划并部署实施。“十一五”末，潍柴在除了山东潍坊本部、西安基地和重庆发动机基地之外，再布下两枚棋子。一枚布在扬州，借助收购扬州亚星客车、扬州亚星商用车、扬州盛达特种车和扬州柴油机厂，潍柴正式进入大/中/轻型客车、新能源、专用车和轻型柴油机等行业。

    2009年11月，潍柴与扬州市政府签署战略合作协议，双方将整合各自优势资源，把扬州打造成为潍柴在长三角地区的汽车零部件及船舶动力系统制造业中心；2009年12月30日，潍柴动力扬州柴油机有限责任公司注册成立；2011年9月，潍柴收购亚星客车获证监会批复。

    按照潍柴的规划目标，扬州基地的客车、专用车、商务客车到2015年销售要突破2.4万辆，销售收入60亿元；潍柴扬柴公司到“十二五”末要实现中轻型发动机销量43万台，销售收入50亿元，力争在行业内进入前三。

    另一枚棋子布在重庆，通过重组川江汽车（全称为重庆市川江车辆制造有限公司），潍柴在重庆市着手建立新的整车基地，生产微型车、轻型车等车型。2011年底，潍柴嘉川30万辆整车项目启动建设，主要生产微型客车、轻客、SUV等汽车整车，到2015年将形成年产30万辆、产值100多亿的规模。

    根据潍柴发展规划，公司“十二五”将以重庆为中心，进一步加大对西南汽车板块的投资力度，建设中、高速发动机研发制造基地和重要的整车生产基地，争取在2015年达到200亿元以上的规模（整车+发动机）。

    尽管已经提前布局，但行业形势变化的速度和方向，已经超出了包括潍柴在内的多数企业的意料。2011年和2012年，商用车市场尤其重卡市场快速下降，多数主流制造商都预测认为，未来几年中重卡市场将迎来微增长时代，十一五期间那种连续快速增长的外部条件已不复存在。

    此时的潍柴，多元化的战略计划还没有收效，潍柴新兴业务板块还没有成为“现金牛”产品，还需要后续的更多投入。这也就意味着，加快多元化步伐的推进，尽快让客车、新能源、中轻型发动机等板块成为公司的拳头业务和主营业务，是潍柴必须全力解决的难题。而跟时间赛跑，更是潍柴当前不得不面临的现实问题。

    不过，值得一提的是，潍柴还有充足的资源来进行调整和转型——仍然富裕的现金流与利润，收购德国林德液压公司多数股权所带来的结构调整机会，以及潍柴国际化进程所带来的更多机遇。

    2012年，潍柴业绩的下降，究竟是一个上升的开始，还是一个下降的中间点呢？从现在潍柴的攻守态势来看，似乎形势还不够明朗：重卡市场的其他攻擂者没有形成足够的规模，潍柴在重卡领域外的开拓也没有更为强大的“火力”。2013年的潍柴报表，也许更加值得期待。

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