乘用车发展势头延续 商用车好于上半年

青春不放肆

做一个帅气的卡友很累，这点我真的深有体会。

    今年上半年，我国汽车市场扭转了去年低迷态势，汽车市场需求快速反弹。1-6月，国产汽车累计完成销售609.88万辆，同比增长17.69%，汽车销量首次超过美国，居全球首位。下半年经济增长要好于上半年，下半年商用车市场也应该好于上半年。

    预计全年商用车需求302万辆，同比增长15.5%；微型客车全年需求将到达175万辆，同比增长64.9%。上半年乘用车市场的发展态势将在下半年得到延续，销量将不再继续爬升大的台阶，但由于基数原因，下半年的增长速度将继续提高。

    下半年及全年商用车预测

    影响商用车市场的因素有三个大方面，一是商用车市场发展规律；二是宏观经济；三是政策法规等一些短期因素。

    （1）短期周期波动规律

    从长期来看，我国仍处于重化工业化阶段，我国第二产业仍占主体地位，在第二产业中，重工业增长强劲，在2000~2007年八年时间里重工业增长速度一直要快于轻工业增长速度。

    预计我国重化工业可持续到2020年，这一时期以住房和汽车为主的居民消费结构升级将带动产业结构升级，钢铁、水泥、煤炭等投资建设需求将继续大幅增长，重化工业拉动的经济增长必然导致运输强度高。

    伴随着工业化快速发展，城市化也将快速推进。预计城市人口占总人口的比重以后每年提高1个百分点，2020年达到60%左右。城市化带来同等人口产生的客运量和货运量增加，运输强度增加。另外，我国属于资源分布越不均匀的国家，运输强度比较高。我国煤炭主要集中在中西部，2006年我国原煤产量的58.5%在中部，中西部原煤产量占总量比例接近85%。

    而钢铁生产主要在东部和中部，2006年我国钢产量的67%在东部部，东中部钢铁产量占总量达到91%，水泥的生产状况也是如此。这就需要把煤炭从中西部运输到东部，而中西部需要钢铁何水泥需要从东部运输。基于以上原因初步判断2020年前商用车将保持年均9%左右的长期增长趋势，略低于过去1998-2008年的10.2%平均增长率。

    但商用车也存在短期周波规律。从短期波动来看，商用车与GDP的变化保持高度的同步性，但波动幅度远大于GDP，商用车与投资有一定关联性，在大趋势上保持同高或同低但远不如与GDP的关联程度高，政策和环境的变化都可能导致不一致（见图）。

    从20多年数据对比看，中重型卡车与GDP的变化保持高度的同步性，只有2003和2005年两年不一致，但中重型卡车市场波动幅度更大于GDP波动。2003年中重型卡车下降主要是由于“非典”影响，2005年是由于国家实施的治理超限超载影响。

    总之，不管是商用车总体还是中重型卡车，其市场变化与GDP的关系更为密切，因此，用GDP的变化来预测商用车和中重卡的形势更为可靠。投资的变化对部分细分车型的作用更大，投资主要是基建工程项目，需求主要是水泥搅拌车、工程自卸车等工程车类。

    （2）经济环境

    上半年我国GDP增长7.1%，其中投资拉动6.2个点，消费拉动3.8个点，出口对GDP贡献为-2.9个点。下半年三驾马车如何变化将影响全年经济走势。

    首先看投资，下半年还将继续下达政府投资计划，十大产业振兴规划的实施将对相关产业投资起到一定带动作用，适度宽松的货币政策将为企业投资提供充裕的资金保障。而随着房地产市场情况好转和开发商信心提升，一线城市的土地市场开始升温，预计下半年全国土地市场将继续保持回暖态势，这将有利于增加地方政府收入、提高投资项目资金配套能力。

    近期国务院下发了《关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》，下调了城市轨道交通、煤炭、机场、港口、沿海及内河航运、铁路、公路、商品住房、邮政、信息产业、钾肥等项目资本金比例，降低了相关投资门槛，有利于提高政府资金的杠杆率。总之，下半年固定资产投资增速略有回落，但后劲充足，预计全年城镇固定资产投资增速约为30%左右。

    其次是消费，今年国家加大三农政策补贴资金，上调粮食收购价格、加大猪肉收储力度等政策有利于农民收入提高；政府提高了城镇低收入群体补贴额度，拓展了医保、社保覆盖范围，有利于保证城镇中低阶层收入水平稳定；与此同时，楼市、股市持续回升，中产阶级财产性收入增加，居民收入稳定增长为消费增长打下基础。

    汽车下乡政策范围扩大，汽车、加大以旧换新政策实施等将促进消费需求增长。经济回暖也将进一步促进消费信心的回升。所有这些将保证下半年我国社会消费品零售额继续稳定增长，初步预计，2009年将实现社会消费品零售额124760亿元，名义增长15.0%，扣除物价因素实际增长15.5%，比2008年提高0.7个百分点。

    三是出口，随着以美国为代表的发达经济体经济运行呈现出底部趋稳，出口外部环境将不会继续恶化；为了稳定出口，国家实施的一系列政策措施，包括七次提高出口退税率、放宽加工贸易限制类目录等等，下半年政策效果将逐步显现。初步预计下半年我国外贸出口降幅有望逐步收窄。

    综上所述，下半年经济增长要好于上半年，下半年商用车市场也应该好于上半年。预计全年商用车需求302万辆，同比增长15.5%。微型客车全年需求将到达175万辆，同比增长64.9%。

    （3）政策措施

    下半年汽车下乡等相关措施将继续实施，而且政策作用力度比上半年大，对低价位轻型卡车、微型货车促进内需作用明显。

    一是政策由原来报废购买捆绑转为报废补贴和购买分开。上半年商用车下乡政策要求必须报废旧车而购买新车才会补贴，新政策将不再实行两者捆绑，只要购买制定范围的新车就可享受补贴。

    二是车型范围扩大，原先只有轻型卡车享受优惠补贴，新政策实施后轻型卡车和微型卡车都可以享受。

    三是政策落实范围继续扩大，上半年全国333个地级城市中有168个城市实施汽车下乡政策，而只有72个城市能够领取到补贴。下半年随着政策落实进一步到位，政策效果将进一步显现。

    下半年及全年乘用车预测

    上半年乘用车市场的发展态势将在下半年得到延续，销量将不再继续爬升大的台阶，但由于基数原因，下半年的增长速度将继续提高。做出以上判断主要基于两大点：

    （1）下半年汽车刺激政策效果具有可持续性

    今年实施的一系列政策降低了购车门槛，具备购车能力的家庭数量增加，潜在购车人群增加，需求群体基础扩大。与2002年加入WTO时很相似，当时由于车价大幅下降，使得具备购车能力家庭激增，导致2002、2003年汽车需求爆发性增长。今年上半年乘用车市场高速增长表现与需求群体扩大密不可分。

    从区域来看，三线市场（指5、6级城市）对全国市场的支撑具有较强的可持续性。这主要由三线市场三方面特征所决定的。

    一是发展阶段所决定的。当前我国三线市场仍处于市场发展初期，千人汽车保有水平不高，具备较强的发展潜力，截至2007年底3级城市千人汽车保有量为29辆，刚刚进入汽车普及化时期，而4级城市千人汽车保有量只有19辆，正要进入汽车普及化时期，5、6级城市千人保有量在5-8辆，刚刚进入孕育期

    。二是5、6级城市有庞大的人口基础，3-4级城市总人口占全国比例达到25.9%，5-6级城市人口占比达到62.9%。虽然从目前的乘用车绝对占比看不高，但从趋势看显现出份额逐年攀升的态势，2008年3、4级市场乘用车需求占全国的比例达到40.1%，比2004年提高3.6个百分点，5、6级市场乘用车需求占比也达到26.9%，比2004年提高6个多百分点（见图16）。

    三是5、6级城市主要分布在中西部地区，受金融危机的影响小，区域经济政策上也受益更大，经济增速相对较高。

    （2）经济形势已经逐步趋向好转

    当前，我国经济形势已经逐步趋向好转，但也有3个不确定因素。一是油价水平，当前国际油价走势明朗。但从过去历史来看，2003年至2007年间，油价处于不断上涨的过程中，但对乘用车的销售基本上没有产生影响。二是资金，上半年我国信贷资金投放达到7.37万亿元，创历史新高，预计下半年资金会紧一些。三是政策，下半年对明年政策走势存在不确定性，这有可能对11-12月份销售产生影响。

    综上所述，预计全年国产乘用车车国内零售将在735万辆左右，比上年增长200万辆，全年需求增长38.4%

    综合商用车和乘用车预测，可以基本确定今年将超过美国成为世界第一，但考虑到不是在同步增长中赶超，而是在别国下降过程中赶超的，因此并不代表从今年开始中国成为世界第一汽车大国。