杨再舜：江铃福特重卡 风险与成功并存

    一、江铃接手“烫手山芋”

    《经济观察报》近日透露：江铃汽车收购长安重汽将在8月上旬签约：“在江铃汽车上周发布公告确认将斥资2.7亿元‘接盘’长安重汽后，这场可以肯定几乎是由福特主导的整合计划正在加速推进当中。” 

    7月18日，江铃汽车发布公告称，董事会决议以不超过2.7亿元的价格收购中国兵器装备集团公司及中国长安汽车集团股份有限公司合计持有的太原长安重型汽车有限公司100%的股权。批准三方就该交易达成的《股权转让协议》，并授权公司董事长签署该协议。根据协议，江铃汽车将受让中国兵器集团持有的太原重汽20%的股权和长安汽车集团持有的太原重汽80%的股权。

    据重庆产权交易所最新披露信息显示，长安汽车集团及其大股东兵装集团已将所持太原长安重型汽车有限公司合计100%股权予以挂牌出让，挂牌期从7月6日至8月2日，股权转让价为2.7亿元。收购完成后，长安重汽将成为江铃汽车全资子公司，以重型卡车生产和制造为主业。

    江铃汽车在其发布的公告中表示，通过持股的合资公司未来还可能引进福特汽车包括其关联公司的技术和产品。由此，引入福特合资成为新的发展思路。福特汽车公司通过持股的合资公司收购长安重汽，其支持“捷径”不仅避开了长福直接出手成立合资需要中国政府审批新增合资项目的麻烦，而且更快捷地为进军中国卡车市场架起了一座“跳板”。

    早在2005年，福特将通过江铃汽车的经销网络引入重卡产品Cargo，试图通过江铃汽车的经销网络推广Cargo，并计划三年以后能在中国生产并上市，其目标市场是年产3万辆，当时福特几辆Cargo牵引车还在国内做适应性路试，并还在相关的地区进行过巡游展览，计划于2007年下半年问世，但后因主客观说不清道不明的种种不是原因的原因而不了了之，并以江铃汽车撤销重卡事业部而告终结。

    2004年长安与福特双方各持股50%成立轿车合资公司后，在福特的推动下，重庆长安与江铃集团合资成立江铃控股，随后江铃控股成为江铃汽车股份第一大股东，持股41%。目前，福特已经成为江铃汽车实际上的最大股东，持股江铃30%，处于相对控股地位；而长安集团与江铃集团组建的股比对等的合资公司江铃控股，虽然共同持有江铃汽车超过41%的股权，但分摊下来二者仅持股江铃20%。

    近年来，福特在华实施激进的乘用车项目和新能源汽车领域从战略部署的扩张计划，主要依托长安福特合资公司这个主体；江铃汽车则被福特定位为商用车载体，导入重卡项目福特将完成在华更完整的产品战略与市场战术布局。

    扩大重卡业绩、提升盈利能力是福特在华做大做强、缩小与其他汽车大集团差距的重要布局与提升中国业绩的战略举措。据福特此前向外界发布的中国“1515战略”，启动其在华扩张版图，计划到2015年向中国引入15款新车型，经销商网点数量翻番。

    目前，国外知名重卡品牌纷纷把目光投向规模庞大的中国市场。纵观中国重卡市场，已有德国、瑞典、美国、日本等多个知名卡车品牌登台角力。国际商用车巨头纷纷联合国内重卡生产企业，通过产品与技术导入等合资、合作形式参与本土市场的竞争，已成为行业发展的大势所趋。

    为了加速未来发展，与欧、日车系分庭抗礼，福特汽车在华继续享受“超国民待遇”的同时，不断在中国市场追加投资以提高产能。据资料显示，福特目前在华的总投资额增至30多亿美元，其中长安福特马自达汽车公司在重庆投建新发动机生产基地，总投资5亿美元，将于2013年建成投产，届时将使长安福特马自达发动机年总产量提升至75万台。

    随着长安福特马自达汽车公司重庆新工厂和江铃汽车股份公司小蓝基地两座全新的先进整车厂落成投产，福特汽车在华产能还将得到大幅提升，未来福特汽车公司的业务增长将来自于中国市场。

    福特在华的战略目标是细分市场上运用多款车型竞争。在乘用车方面既有小型车、中级车、高级车，也有SUV和MPV；在商用车方面既有轻型客车情况下，纵深涉足的细分市场扩大在华战果。

福特汽车公司亚太和非洲区总裁韩瑞麒（Joe Hinrichs）

    福特汽车公司亚太和非洲区总裁韩瑞麒（Joe Hinrichs）曾强调，“福特在中国市场有着激进的增长计划，福特非常重视在中国这一全球最大汽车市场推进我们的扩张计划。未来十年，亚太区销量将占到福特全球销量的70%，其潜力来自中印市场。目前，福特在中国的投资已超过50亿美元，远远大于在印度市场的20亿美元。”

    二、风险挑战与成功机遇并存

    据个别证券研究机构表示：自公告了收购太原长安重汽的具体方案后，江铃汽车的股价不涨反跌。没品牌、缺技术、少网络的江铃重卡将面临着严峻挑战，收购对公司江铃汽车短期构成利空，预计太原重汽2012年亏损额达5000万元以上，对于公司利润负面影响预计在2-3%之间。

    江铃导入重卡项目，背上个亏损严重的太原重汽。太原长安重汽的亏损现状及重卡行业整体的低迷都增加了市场对江铃业绩的担忧，形成了现阶段的利空，增加了对重卡行业未来发展的不确定性。

    与此同时，今年上半年，江铃汽车轻卡轻客等业务出现增长乏力，乘用车SUV又尚未挑起大梁，所有产品均面临转型升级的瓶颈。此时，在重卡低迷之时进军该市场，短期又无法对业绩形成支撑。在这一市场大环境下，技术、产品并不占优的江铃福特汽车能否带领长安重汽走出亏损泥潭，这将是江铃福特在中国市场面对的新课题………

    此次江铃与福特在重型卡车项目上的合资，是江铃汽车资本结构多元化、产品形态多元化、企业进一步走向国际化的重要标志。为中国自主品牌商用车完善提高自身水平、参与国际市场竞争提供宝贵的经验和技术支持。与福特合作将为江铃汽车跻身中国商用车第一方阵增添重要的砝码。

    由商用车行业翘楚与卡车制造技术基础较强的江铃卡车制造专家来运作重卡项目，不仅靠谱而且更有利于各方的发展。虽然重卡市场今年以来不景气，但长远看来随着中国经济的发展，市场潜力不仅发展空间大，而且中国重卡行业自主品牌目前产品、技术都处于较低水平。

    在缺乏核心技术背景下，随着节能环保标准的加严，产品、技术升级趋势明显，戴姆勒与福田合资、大众旗下的商用车曼入股中国重汽、沃尔沃联姻东风、纳威司达合资江淮等国际商用车巨头近两年都已合资成功。斯堪尼亚、达夫在华合资合作项目加紧在中国筹谋为此布局。显然，福特、长安与江铃也是看到重卡行业升级洗牌的机会，助福特打入中国希望能在此获得重大突破。

●  附件：

    福特汽车公司1908年福特开始通过流水线生产T型车以来，在上个世纪三十年代开始生产中重型卡车七十年代。福特中重卡仍集中在C系列（C500-900），和W系列为主。1978年，福特推出CL-9000和CLT9000系列重卡产品。

    八十到九十年代由福特肯塔基州的路易斯维尔工厂生产的串轴LTL9000系列重卡，主要配备了350－400马力的康明斯和卡特比勒发动机，成为当时美国高速公路上不可缺少的风景之一。之后在沃尔沃卡车、戴姆勒、PACCAR等竞争下，福特逐渐失去了往日的辉煌。终于在1996年将其重卡业务美国部分卖给了Freightliner卡车公司，其欧洲部分卖给了IVECO。但其巴西和澳大利亚后都还有业务，其他Cargo也试图拿到中国来生产，但未果。

    Freightliner卡车公司后又被戴姆勒收购，成为戴姆勒北美公司的一部分。目前，美国重卡车市场上主要有戴姆勒旗下的Freightliner卡车公司、Westar卡车和Sterling卡车、Volvo北美公司、Navistar公司，PACCAR旗下的Kenworth和Peterbilt公司以及Mack重型车公司等几家重卡巨头，基本上找不到福特重型车的影子了。

    在过去50年里，福特重卡除了开创平台驾驶室外，其他并没有表现也特别突出的技术优势，也似乎没有形成什么独特的技术风格。在近年来发展势头强劲的中国重卡市场，福特重卡也和其乘用车业务差不多，错过了进入中国的最佳时机。

    我国现有的长头卡车因在产品性能、舒适度等方面都明显逊色于平头重卡，加之受到欧、日系平头重卡的深度影响，长头卡车一直是北美市场的主流产品。但平头载重车也是福特的次主要的产品之一，长安重卡只要拿过来生产即可，并不存在杞人忧天的所谓福特只生产长头而不生产平头卡车的误导与传闻。

    太原重汽太原重汽原来一直隶属于兵装集团，2007年划归兵装集团全资子公司长安集团。在太原重汽目前的股权结构中，由长安汽车集团持股80%，兵装集团持有另外的20%。本次股权转让完成后，太原重汽将成为公司的全资子公司。截至2011年底的净资产为2.85亿元。太原重汽主营重型卡车的生产和制造，包括各类高中低档自卸车、牵引车、普货、专用车等。

    五年前，公司目标是到2012年整车销售达到1.5万辆，总体销售收入超过30亿元，进入重卡行业前十名。2011年长安重汽销量只有3062辆，实现营业收入4.31亿元，营业利润亏损1.39亿元，，政府补助1.03亿元。净利润亏损3958万元；今年1-6月份只销售439辆，同期销售2062辆，累比下挫-78.7%，处理严重亏损状态。太原重汽自2007年归入长安旗下以来，发展境况并不理想，未能完成原定的三年发展目标。

    江铃汽车江西省第一家上市公司江铃汽车原为江铃汽车集团旗下子公司。1995年和1998年福特通过两次认购江铃股票，成为持有江铃汽车29.96%股份的第二大股东。

    根据公告，今年上半年，江铃汽车共销售了10.26万辆整车，同比下降约3%，其中包括2.69万辆福特品牌商用车、3.51万辆JMC品牌卡车和4.06万辆JMC品牌皮卡及驭胜品牌SUV。7月18日江铃汽车发布中期业绩报造，上半年公司实现营业收入87.22亿元，同比下降5.42%；净利润8.18亿元，同比下降24.18%；上半年，公司销售了102614辆整车，同比下降-3%。

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