油价暴跌逾20% 产油巨头价格战一触即发

外貌協會的會長

做一个帅气的卡友很累，这点我真的深有体会。

国际油价周三暴跌逾20%，创下近18年来新低。沙特看似“抗跌”，俄罗斯财政对原油依赖更低。

随着新冠肺炎大流行持续抑制原油需求，加上投资者对全球经济衰退的担忧加剧，国际油价几乎跌至冰点。WTI原油周三暴跌23%，或6.43美元，至每桶20.81美元，为18年来的最低水平，这也标志着WTI原油创下了有史以来表现第三糟糕的一天。布伦特原油下跌14%，或4.02美元，报24.6美元，为2003年以来最低水平。

▎原油供需腹背受敌，油价还要往下走

在OPEC+减产协议破裂后，各个产油大国宛如“卸下枷锁”，在增产、降价战略的步步紧逼下，WTI原油和布伦特原油正步入有史以来最糟糕的月份，均下跌超过46%。

“最大的问题在于原油在供需两方面都受到打击”，能源咨询公司Rystad Energy的分析师迪克森（Louise Dickson）说道，“现在全球经济活动都在放缓，已经大幅压制原油需求，但OPEC+的减产期限将至，这也意味着像沙特和俄罗斯这样的产油大国又可以随意增产了。原油需求从未像现在这样疲弱，同时汽油、运输燃料、石化产品也随着原油价格崩溃而崩溃。”

与先前的经济动荡时期（包括2008年的金融危机）不同，新冠肺炎的长期影响仍是未知之数。随着越来越多的市场观察人士预测美国经济严重衰退概率陡升，原油价格或面临进一步下行压力。

柯里说道：“展望未来，原油市场阻力最小的路径目前肯定是向下，而且市场基本面明显看跌，这意味着全球原油供给可能会长期出现过剩，因此波动似乎将持续一段时间。”

▎原油价格战令油价雪上加霜

目前实行的OPEC +减产措施将在3月底到期，市场预期在减产协议结束后各产油国将很快增加产油量。在本月初OPEC+产油国之间的谈判破裂后，沙特已率先宣布将在四月份将日产量从目前的1200万桶提高到创纪录的1300万桶，以进一步压低油价。相比之下，沙特在2月份的日产量约为970万桶。随后阿联酋、伊拉克和科威特也跟随沙特脚步打起价格战，俄罗斯则是另一个可能增加产量的OPEC+产油国。

Again Capital的基尔达夫（John Kilduff）表示：“沙特俨然成了原油市场的纵火犯，它快速的加大产能为原油空头增加了无尽的燃料，油价短期似乎看不到底，我认为WTI原油未来将跌至每桶18.00美元左右。”

随着石油价格继续下滑，OPEC成员国之一的伊拉克已经敦促OPEC+再度举行紧急原油会议。但从俄罗斯方面的态度来看，会议难以推进。俄罗斯早前已表态称，当前油价的暴跌是意料中事，沙特的行动不是明智之举。

俄罗斯目前没有与沙特会谈的计划。俄总统普京的发言人指出：市场对石油和能源价格的持续下跌是有预期的，我们也在仔细观察行业趋势。尽管普京目前尚无与沙特领导人举行讨论的计划，但在必要时我们也会考虑举行会谈。

而且沙特不仅仅计划提高日产量，在新油田不断开发的前提下，它计划从5月起提高原油出口量至历史新高的1000万桶/日。沙特与俄罗斯的“一意孤行”令原油市场担心这两个超级产油大国会为了抢占市场份额而“大打出手”。

虽然沙特等海湾地区产油国生产成本普遍较低，看似在应对油价下跌时更“抗跌”，但有市场分析表明，俄罗斯在原油价格战中或许比沙特更占优势，这也让低油价的前景的影响更加深远。

据摩根大通数据显示，2019年，只要油价达到51美元/桶，俄罗斯财政收支将能保持平衡，而沙特保持财政收支平衡所需的原油价格则为92美元/桶，约为俄罗斯的2倍。这也与俄罗斯政府自2015年油价暴跌以来采取的紧缩性财政政策有关。

此外，沙特对石油的价格依赖要高出很多，而且沙特在2015年财政预算由盈转亏后目前仍未扭转局面，导致数百个项目被暂停，对当地企业构成影响。

鉴于今年的情形比2008年的全球金融危机更为严重，德银将布伦特原油在第二季度和第三季度的价格目标下调至25美元/桶。但从明年起油价将逐步回升。

高盛也下调了第二季度的油价预期，认为WTI和布伦特原油将降至平均每桶20美元。高盛预计全球每日的石油需求量减少了800万桶。高盛大宗商品研究全球负责人柯里（Jeffrey Currie）在一份报告中表示：“整个原油市场的需求下滑也是前所未有的。”

渣打银行预计第二季度布伦特原油的低点“可能会远低于20美元/桶”，2020年平均石油需求同比将下降340万桶/天。