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年初业绩大多飘红 2010年企业表现预测

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关东煮小熊崽

做一个帅气的卡友很累,这点我真的深有体会。

    时值3月下旬,各上市公司年报陆续出炉,大部分商用车企业都交出了非常喜人的答卷。《商用汽车新闻》记者仔细研究已经面世的几家车企的年报,分析各商用车企在2009年的得与失,并预测2010年的表现。

年初业绩大多飘红 2010年企业表现预测

●  江铃、江淮:利润点各不同

    “汽车下乡”是去年汽车行业最火的词汇之一,受益于“汽车下乡”的拉动,轻卡行业去年增速迅猛,尤其是经济型轻卡销量井喷。而高端轻卡虽然受益有限,但也保持了稳健的发展。不少轻卡企业在去年都推出了高端轻卡产品,就说明这一细分市场被广泛看好。

    江淮无疑也从中收益颇丰。去年江淮销售轻卡15万辆,同比增幅为70.7%,高于行业增幅。除了“汽车下乡”的拉动外,江淮轻卡通过划分五大子品系,理顺了各自目标用户和细分市场,其中,帅铃与同类产品“性能差不多,但价格要便宜不少”,而好运“性能要好很多,而价格差不多”,市场策略准确,销量增长明显。

    江铃走的路子显然跟江淮不同,年报显示,2009年,江铃销售了46252 辆轻卡,虽然量不大,但其高质高价的定位以及部分产品价格下探举措见效,在中高端轻卡市场依然保持领先的地位,表现稳定。

    其实,去年江铃在轻客市场表现更出色,可以用“高位增长”来形容,实现销量和份额双丰收。2009年,全顺轻客销量同比增长22%,高于行业涨幅19个百分点。而全顺及JMC 品牌运霸面包车在轻客市场的份额为15.2%,比上年增长约2.3 个百分点。从业绩来看,在与欧系轻客传统对手南京依维柯的较量中,江铃无疑表现更优。

    这一方面,源于欧系轻客逐渐得到用户的接受,挤占了日系轻客的市场份额;另一方面,得益于江铃对市场的细分和价格策略得当。以全顺V348和VE83系列为例,全顺V348主打中高端,而VE83则靠价格决战中低端市场,在对用户群体细分后,全顺市场增量明显,尤其VE83短轴物流版增量更大。业绩也证明了这一点,2009年,江铃创纪录销售了114688 辆整车(包括轻卡、皮卡、SUV和全顺品牌商用车),净利润达10.48 亿元,同比增长34.66%。

●  安凯:新能源利好大 黄海:待今年发力

    2009年汽车板块最牛股票非安凯莫属,在汽车行业板块暴涨200%的情况下,安凯的涨幅高达429.07%。从年报上看,虽然公司共销售各类客车及底盘7787 辆,同比下降0.49%,但并不妨碍净利润实现同比增长。从整个行业排名来看,在大型客车领域,安凯的排名上升了两位,实属不易。由于去年客车行业整体不景气,加之铁路客运的冲击,一些客车企业的大型客车销量下滑较大,产品转而集中在中型、轻型区间,而中、轻型产品利润率不如大型客车。因此,即使总体销量下滑,安凯的净利润和毛利率仍实现了增长。

    2009年,对安凯来说,最大的亮点莫过于新能源了,多款产品进入节能与新能源汽车示范推广补贴目录中,部分产品也实现市场化运营,包括30辆纯电动公交车交付合肥、在达沃斯论坛上提供服务、新能源产品进入上海世博会等。在“十城千辆”的大力推广下,在新能源汽车研发走在行业前列的安凯,自然会获得更多关注。

    2009年,对于中国客车市场来说是阴霾的一年,全年大、中型客车销量为114268辆,同比下滑了6.33%,在这样的环境中,各客车企业业绩不如卡车企业出色。今年随着行业复苏,客车企业有望表现更好。比如曙光底下的黄海客车。

    去年,常州黄海投产,但并没有产生销量,项目有望今年开始发挥效益。另外,黄海还推出了新能源客车产品,并于2010年3月2日与南车株洲所签订新能源项目的合作协议书。由于新能源依然是今年的热点,黄海通过与南车的战略合作,在新能源市场上的竞争力将提升。而进军客运、旅游和中巴车市场,将有助于黄海改变单纯依靠公交车的局面,增加赢利点。

●  重汽、星马:值得期待

    重汽2009年最大的新闻莫过于与合资,由于与曼采取了资本和技术合作的形式,业内对此次携手很看好。在年底的商务大会上,重汽就推出了装配德国曼公司原装D20发动机的“汕德卡T7,吸引了不少眼球。但2009年双方合作推出的产品还未来得及发挥作用。

    去年,重汽济南卡车股份有限公司的净利润为4.28亿元,同比下降9.51%,而毛利率仅为8.05%,在国际材料价格处于低位的时期,仍然有0.58个百分点的下滑,这与其他同类公司形成了鲜明的反差,而其主要原因不外乎以下几点:

    一是公司对经销商实施“台阶式返利”大幅促销政策。

    二是公司的EGR产品对公司利率造成了拖累,返修、赔偿等费用增加了支出。

    三是从去年第三季度开始,国内物流市场回暖带动了对牵引车需求的大幅攀升。而重汽在牵引车方面竞争力相对欠缺,使得其增长速度落后于其他重卡企业,影响了业绩。年报中还提到,“生产规模和生产能力有待进一步提高和优化,特别是大月生产时,订单结转次月的情况尤为突出”。

    年的调整对于重汽来说,将使其在2010年更具增长潜力,一方面,EGR产品在2009年出现的一些技术问题已经得到解决;另一方面,随着A7新一轮技术提升,产品竞争力得以增强,而加强内控管理,采用更稳健的经营策略,也有助于重汽在2010年有更好的表现。另外,公司大股东中国重汽(香港)有限公司引入德国曼集团作为战略股东,解决了重汽未来进一步技术升级的问题,并有利于重汽开拓海外市场,这将是长期利好。

    星马同样是个值得期待的企业,虽然年报还未出炉,但其发布的业绩预告称,公司2009 年度实现的净利润预计比上年度增长250%以上。2009年,星马把华菱纳入麾下,可谓是资本市场的一件大事。消息传出后,星马连续6次涨停,这样做对于星马和华菱的最大好处在于,一方面,华菱实现了间接上市,能够募集资金;另一方面,专长于专用车的星马在华菱整车加入后,将进一步做强做大。

●  福田汽车:大有前途

    一位分析师告诉《商用汽车新闻》记者,福田汽车是一个很有前途的企业。有前途在于,福田各细分产品都做到了行业前列,即使起步较晚的福田欧V客车近年来增长也很快。这是其一。其二,福田的商用车布局基本完成,技术升级已做好充分准备。其三,产能扩展,能够进一步满足市场的需求。同时,福田也在积极谋求其他板块的发展。

    2009年,福田汽车实现了营业收入448.40亿元,同比增长49.12%;归属于母公司所有者的净利润10.37亿元,同比增长199.90%,每股收益1.13元,同比增长183%,而每股经营现金流,也说明了福田汽车“不差钱”。可以说,福田在2009年交出了一份完美答卷。

    受益于“汽车下乡”政策,去年,轻卡和微卡业务发挥了传统优势,并且进一步与竞争对手拉开距离。而中、重卡产量有很大提升,怀柔二厂投产后可增加8万辆产能,缓解了产能不足,而与戴姆勒的合资项目预计上半年可以启动。

    在大、中型客车方面,福田立志成为新能源客车的领头羊,2009年,新能源客车销售收入超过10亿元,新能源业务发展前景广阔。福田年初收购福田重型机械股份有限公司专用车业务相关资产,该类产品具备附加值高、利润高的特点,盈利能力将强于汽车业务,收购该资产后,有望增强福田汽车的盈利能力。由于我国国Ⅲ排放标准实施不严格,导致福田康明斯发动机短期内仍然处于亏损状态,但它对福田的长期发展具有深远意义,为福田轻型车未来的发展解除了后顾之忧。

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