调整金额“不足” 新机制油价首调爽约

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做一个帅气的卡友很累，这点我真的深有体会。

    按照3月27日运行的新成品油定价机制，昨日距离上次油价调整满10个工作日，也即调价周期日。不过昨日发改委明确表示，由于本次国内油价调整金额低于50元整，按照新机制本次油价暂不做调整，未调金额纳入下次调价时累加或冲抵。这也是新机制后国内油价调整的首次落空。

中国国家能源委员会专家咨询委员会主任、能源局原局长张国宝

●  两种情况不调价

    3月27日国内成品油价格首次下调，与此同时酝酿已久的新定价机制也同步实施，根据新机制，调价周期由22个工作日缩短至10个工作日，取消4%的调价幅度限制，挂靠油种也有所调整。不过发改委并未披露所调整挂靠油品的品种，原因为国内原油需求巨大，为防止国际炒家炒作，暂不对外披露。

    该机制还补充了两种不调价的情况：1、当汽、柴油的涨价或降价幅度低于每吨50元，折合到每升调价金额不足5分钱，为节约社会成本，零售价格暂不作调整，纳入下次调价时累加或冲抵。2、当国内价格总水平出现显著上涨或发生重大突发事件，以及国际市场油价短时内出现剧烈上涨等特殊情形需要对成品油价格进行调控时，由国家发展改革委报请国务院同意后，可以暂停、延迟调价，或缩小调价幅度。

●  下次调价窗口为24日

    发改委称新机制的特点将是“该降就降、该涨就涨”，更加灵敏地反映国际市场油价变化。此前由于22个工作日限制，往往变化率达到了4%,国内价格仍未调整，也经常导致国内油价变动趋势与国际油价不一致的情况。尽管目前发改委未披露油价调整幅度的具体公式及参考的具体油品，不过调整幅度仍基本依据10个工作日的移动平均变化率。

    发改委昨日明确表示，“4月10日前的10个工作日平均价格与3月27日调价前10个工作日平均价格相比基本持平。按现行国内成品油价格机制测算，本次国内汽、柴油应调价金额低于每吨50元。”根据现行机制暂不做调整，未调金额纳入下次调价时累加或冲抵。按此推算，下次油价调整窗口为4月24日，25日执行。

●  部分机构已预测调价落空

    此前实施调价机制由于可预期性较强，市场监测机构往往可以提前一周就能预计到调整走向和幅度。而新机制改为了10个工作日，而且并不设变化率条件，该调多少就调多少，且发改委调整了此前计算公式挂靠的油品且未对外披露，这让市场机构对于油价变化预期难度增加。不过仍有不少机构如金银岛、卓创资讯和中宇资讯等多家机构预期此次油价调整可能由于低于50元/吨的幅度而落空。

●  小贴士：发改委承诺定期公布信息

    昨日发改委明确表示，此后无论国内油价调与不调，发改委都将在门户网站及时公布。今后，在每次调价日，成品油价格需要调整时，发改委将在下午5点左右公布调价通知；调价金额不足50元、价格暂时不作调整时，将于调价日下午3点左右发布信息。

●  延伸：新机制被指朦胧摸不透

    3月27日实施的新定价机制最为显著的一点即是让外界了解每隔10个工作日油价就可能要调整，但是究竟如何调整，调整幅度是多少，由于发改委并未披露具体的定价公式，让外界一头雾水。分析师们用“朦胧”来形容当前的定价机制，由于发改委未披露具体挂靠油种，多家分析机构纷纷自己根据国际市场上经常被采用的原油指标价格自由组合推算出“模型”，并据此预测。

    对此各方看法不一，有分析认为新机制仍然雾里看花摸不透，因此油价究竟该调多少还是政府说了算。但也有分析人士称，缩短调价周期后这种朦胧的机制可以明显打击投机，“这种朦胧的机制下，贸易商一般不敢大量进货，而会按需购进，当市场油源比较紧张时，不会出现几家大量囤积的情况，有利于市场资源的均衡。”中宇资讯高承莎表示。

    就此前不披露具体挂靠品种，也有分析认为这是从战略安全的角度考虑，中国的原油需求巨大，此前由于公布了挂靠油种，曾导致某个小油种短期内价格被过度炒作，不利于国内用油安全。中国能源战略研究院常务副院长王震教授此前表示，我国是世界原油进口大国，中国进口原油的来源和国内成品油定价挂钩方式受到全球关注，很容易引起炒作，从国家和行业利益角度出发，不公布挂钩油种可以理解。

●  影响：小型贸易商套利难度增大

    此前的油价定价机制由于调价周期较长，且调价方向和幅度明确可预测，容易给经营者充足时间以套利。例如，如果根据一段时间的国际油价走势判断后期国内油价将上调，有实力的贸易商就可利用当前较低的价格大量囤积货源，待到有关部门宣布上调价格后卖出，以从中获利。

    但是新机制缩短了调价周期，调整周期仅为10个工作日，国际油价每日变幻不定也让油价调整的方向和幅度不易预测，增加了贸易商从中套利的难度。“从机制运行这段时间来看，贸易商购进明显减少，观望心态强，市场资源流通的速度变慢了。新机制让油价调整难以预测，增加了贸易商操作风险。”中宇资讯分析师高承莎表示。

    山东一位不愿具名的小型贸易商表示，从春节以来市场行情都很不好，销售不旺，现在进货也很少，这次价格不调整也不会轻易进货。中宇资讯分析师王金涛表示，这些小贸易商以前一般都以1个月为操作周期，现在一个月可能调2次价，且调价方向和幅度不好预测，因此现在他们操作的量更少。也有分析师们担心，由于今后小型贸易商如民营加油站操作空间减少，其利润空间可能相应降低，可能会给下游优惠幅度带来影响。

●  揭秘：新机制未挂靠美国WTI油价

    中国国家能源委员会专家咨询委员会主任、能源局原局长张国宝4月6日在海南博鳌接受记者采访时曾表示，新成品油定价机制更加市场化，对国际原油市场的变化反应也更加快速。张国宝透露，虽然新机制中挂靠油种并未公布，但显然市场猜测的美国WTI油价并未进入中国成品油定价机制中的挂靠油种。

    张国宝说，“中国何尝不想要以WTI定价的便宜原油，但是WTI是美国市场定价，并不卖给我们”。他表示，目前中国进口的原油都是用布伦特原油进行定价，“长期以来，国际原油贸易存在不公平，现在国际原油出口到亚洲后形成了亚洲溢价，中日韩进口原油多是每桶要高一到两美元”。资料显示，WTI是美国西得克萨斯轻质原油。目前WTI原油是全球原油定价的重要基准。

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