专题研究报告：本轮重卡复苏持续多久？

敷衍的谎言

做一个帅气的卡友很累，这点我真的深有体会。

在《打赢蓝天保卫战三年行动计划》中剔除2020年底前全国将淘汰国三及以下重卡100万辆以上。在此背景下，2019年多地加大国三重卡淘汰补贴标准，并配套以限行限时措施。

▎治超新规、环保治理主导本轮重卡复苏。

（1）218年我国重卡累计销售114.8万辆，同比增长3.2%，本轮重卡复苏已经持续三年。

（2）本轮景气周期始于治超新规。在2016年9月实施新的GB1589超载认定标准后，重卡单车平均运力下降20%左右。扩容性需求释放，物流车最先复苏。

（3）环保接力，重卡景气度维持。国三重卡是环保治理的重点，国六将近，多地出台相关政策积极引导报废。在环保高压的背景下，重卡维持了高景气度。

▎国三重卡治理加码，景气周期有望延长。

（1）在《柴油货车污染 治理攻坚战行动计划》中明确提出在重点区域的 4 省 29 市范围内今年 7 月 1 日起提前实施国六排放标准。

（2）根据我们的测算，当前约有170-180万辆国三重卡亟需淘汰。考虑到2021年7月1日全国范围内重卡实施国六a，本轮重卡景气周期有望延长。

▎基建接力，短期销量无忧。

（1）2019年年宏观调控的总体思想是逆周期调节，稳定总需求，认为今年的基建投资较去年会有所起色，从前两个月数据来看已经看到触底回升迹象。春节后部分地区的基建项目已经进入启动和开工阶段，将拉动工程车重卡的需求。

（2）2019年1-3月累计销售32.1万辆，同比下滑0.8%，基于同期的高基数，重卡维持了高景气度。考虑到三、四月份为传统的开工旺季，短期重卡销量无忧。全年来看，预计今年重卡销量为100万辆。